Закрытие торгов во вторник.
Поддержку доллару продолжает оказывать довольно оптимистичная американская
статистика, снижающая вероятность запуска новых стимулирующих программ от
ФРС. Отражением этого также стала динамика кривой доходности казначейских
бумаг США, в том числе доходность 2-леток повысилась ночью на 35 б.п., в то
время как 10-летки перевалили за 2,15% рубеж. Как результат, на этом фоне и
в рамках традиционной корреляции между динамикой иены и госбумагами США
пара USDJPY повысилась до 11-месячных максимумов. Таким образом, иена
демонстрирует в последнее время одну из худших динамик среди активно
торгующихся мировых валют, получая негативные импульсы не только со стороны
монетарных ожиданий (как показали итоги вчерашних заседаний ЦБ США и Японии
, курс их монетарной политики постепенно расходится), но и фундаментальных
факторов, в том числе дефицита торгового баланса.
Примечательно, что ФРС США в своем коммюнике по итогам вчерашнего заседания
сообщила о повышении своей оценки экономики, что было вызвано набирающим
силу рынком труда, и воздержалась от новых стимулирующих мер. Также важно,
что в ФРС ожидают «умеренного экономического роста» и что уровень
безработицы «будет постепенно снижаться». В своем предпоследнем заявлении
ФРС заявила, что рост будет «скромным» и безработица «будет снижаться лишь
постепенно». Как раз это расхождение в комментариях инвесторы и
интерпретировали так, что не стоит ждать от ЦБ подарков ликвидности. Хотя,
как мы полагаем, ближе к июню ФРС все же просигнализирует о новых QE,
ссылаясь на слабость рынка недвижимости и возможное ухудшение ситуации как
в еврозоне, так и во всем мире.
В результате последних продаж конкурентов доллара его индекс корзине из
шести ведущих мировых валют подскочил на 0,38% до новых максимальных
отметок с середины января — 80,193 п. При этом отмечались покупки валют
азиатского региона в рамках технической коррекции после их снижения —
соответствующий индекс, рассчитываемый JP Morgan и Bloomberg, подрос на
0,0,3%, сегодня же он снижается на 0,19% и снова торгуется ниже 117 п.
Что касается евро, то в свете последних событий, в том числе в еврозоне,
он, как и ожидалось, сохраняет свою нисходящую динамику против многих валют
, в том числе в паре с долларом практически приблизился к 1,3. Напомним,
что накануне мы обозначали, что первой целью снижения пары EURUSD может
стать февральский минимум — 1,2974. Вероятно, что уже на этой неделе данная
отметка будет протестирована.
Между тем вчера немецкий институт ZEW опубликовал свой отчет. В нем
сообщалось о мартовском улучшении настроений у инвесторов, что дало надежду
на то, что экономика Германии в отличие от большинства стран региона,
которые вернулись обратно в рецессию, сможет не присоединиться к их числу.
Так, индекс настроений ZEW вырос с 5,4 п. до максимальных отметок с июня
2010 г. — 22,3 п. Однако индикаторы от ZEW не самые репрезентативные и
могут стремительно пересматриваться в случае сильного изменения конъюнктуры
рынка, которая, как мы ожидаем, может уже в ближайшей перспективе
ухудшиться. В первую очередь вряд ли Германии удастся в свете бюджетных
сокращений, которые проводят многие её соседи, вытянуть их из рецессии.
Также вслед за Грецией, где сохраняются риски касательно предстоящих
всеобщих выборов, следующими странами, которые могут попасть под прицел
пессимистов, могут стать Испания и Венгрия. Причем несмотря на то, что
последняя не входит в состав в еврозоны, ухудшение конъюнктуры в этой
стране может дестабилизировать обстановку в регионе в целом.
В то же время некоторую поддержку евро оказали комментарии главы ЕЦБ о том,
что он видит продолжение стабилизации ситуации в еврозоны, и вполне
ожидаемое решение агентства Fitch повысить долгосрочный суверенный
кредитный рейтинг Греции с уровня RD «ограниченный дефолт» до B-, прогноз —
«стабильный». Но при этом в агентстве полагают, что существенный риск
дефолта сохраняется в связи с чрезвычайно высоким уровнем задолженности
после сделки с частными кредиторами. От себя заметим, что учитывая
продолжающееся увеличение безработицы (21%) и падение промпроизводства
(-11,3% г/г в декабре), а также ряд других показателей, свидетельствующих
об усугублении рецессии в Греции, трудно предположить, что страна в скором
времени вернется на путь роста, а значит, греческие риски никуда не ушли и
могут о себе напомнить.
Торги в Азии.
На сегодняшних торгах в Азии отмечалась разнонаправленная динамика фондовых
индексов. С одной стороны, японский рынок (Nikkei 225 прибавил 1.53%) рос
на фоне ослабления иены и вчерашнего сильного закрытия американских рынков
на теме дивидендных выплат, с другой — отмечалось снижение рынка КНР
(Shanghai comp. потерял 2,63%), который попал под давление комментариев
лидеров Китая и США. В частности, премьер-министр КНР Вэнь Цзябао отметил,
что цены на недвижимость остаются излишне высокими, поэтому правительство
продолжит принимать меры по исправлению ситуации, или Китай рискует
столкнуться с хаосом, который возникнет после того, как лопнет ипотечный
«пузырь». В то же время Президент США вчера вновь упрекнул Китай за ценовой
демпинг КНР на рынке. На этот раз под прицел попало ценообразование на
редкоземельные металлы, что заставило США, страны еврозоны и Японию начать
очередное расследование. В этой связи нельзя исключать комментариев от
китайских политиков. В то же время рост австралийского S&P/ASX 200 (+0,93%)
ограничивала статистика, сообщившая о падении доверия потребителей в марте
на 5% м/м. Из других новостей отметим, что в Японии отмечалось сильное
падение настроений в бизнесе в I кв., а в южной Корее произошел скачок
уровня безработицы с 3,2% до 3,7%. Что касается иены и евро, то пары EURUSD
и USDJPY изменялись в диапазонах 1,3031-1,3121 и 82,68-83,32.
События дня.
Сегодня инвесторы будут ожидать итогов размещений бондов Италии и
выступлений главы ФРС Б.Бернанке и канцлера Германии А.Меркель. Что
касается макроэкономического календаря, то в еврозоне выйдут данные по
динамике потребительских цен и промышленному производству. Позже в США
обнародуют показатели платежного баланса и уровень цен на импорт. Отдельно
отметим заседания ЦБ Норвегии, по итогам которого ставку, скорее всего,
оставят неизменной, но важными станут комментарии, которые могут быть
направлены на сдерживание роста норвежской кроны против евро.
Российский валютный рынок.
Что касается динамики рубля, то он, вероятно, продолжит изменяться в паре с
долларом в диапазоне 29,40-29,78 до тех пор, пока пара EURUSD не вырвется
из консолидации. Учитывая ряд факторов, велика вероятность снижения евро
против доллара до 1,2974, что предполагает возобновление ослабления
российской валюты вплоть до 30 руб. за доллар. При этом рубль сдерживает от
сильного ослабления сложная ситуация на денежном рынке, где ставки МБК
держатся на повышенном уроне, а также рынок нефти, который сегодня может
значительно понизиться в свете экспирации ближайших контрактов на нефть
марки Brent.
Захаров Антон
Аналитическое управление
Инвестиционного департамента
ОАО «Промсвязьбанк»
